作为各人市集最耐造的指数，纳斯达克不负众望地舍弃了辉煌节前后的祭天行情，又走在了刷新高的谈路上，但MAG7之间的悲欢却并不重叠。

　　放胆2025年8月11日，好意思股七巨头的股价进展显贵分化。英伟达、Meta和微软稳坐第一梯队，谷歌和亚马逊冬眠在水平面险阻，苹果和特斯拉则以显贵的跌幅吊在了车尾，甚而3.4万亿好意思元的苹果要和1万亿好意思元的特斯拉加起来，才能追上英伟达的4.4万亿市值。

　　究其原因，能拔估值的AI行情，特斯拉和苹果王人不是数一数二的大玩家，然而压制盈利的关税大棒，两家又是供应链高度显现的难兄难弟。

　　议论到英伟达也很难跻身于白宫的政策波动以外，一边要极尽奖饰之词给足懂王模式价值，一边还要真金白银上缴在华收入的15%，但这些王人莫得对股价产生伤筋动骨的打击。

　　可见，比拟关税的永恒拉锯，AI的大蛋糕能分走些许，才是好意思股巨头靠近的主要矛盾。

　　当西海岸的科技巨头们在AI加持下如沐春风，特斯拉和苹果却成为了两个例外。前者讲了近10年的AI故事，估值终年高企，财报却难掩憎恨；此后者则险些蹭不上AI的预期，活在纳指身处硅谷，却越来越像一个价值股。

　　特斯拉：再苦一苦小激动

　　7月23日，懂车帝上线了一期赞成驾驶功能测试节目，模拟不同车型面对6种高速事故场景的反映能力。被车评界列为国内智能驾驶第二梯队的特斯拉，凭借 Model 3与Model X的进展，成为了仅有的成功通过其中5类场景造就的汽车品牌。

　　测试终局依然发布，远在太平洋此岸的马斯克便握紧了救命稻草，为很久莫得等来好音书的特斯拉激动们实时播报了这则利好。

　　此时，距离马斯克在2016年所画的FSD宏伟愿景已经由去了10年。

　　关联词，眼看着FSD整出了越来越多的花活儿，乖巧的毛豆们也已经懂事到运行我方委用我方，特斯拉却交出了一份着急的财报。

　　2025年7月底发布的二季度财报骄横，特斯拉当季营收224.96亿好意思元，同比下滑12%，创下了2012年以来单季营收最大降幅。与此同期，利润也出现了两位数的下滑。

　　要知谈特斯拉年度委用量自2023年创下181万辆的高点之后，方舟投资的独创东谈主木头姐（Cathie Wood）曾乐不雅地展望，跟着无东谈主驾驶的熟悉，特斯拉将从每年不到200万辆的汽车销售量扩大到600万-1400万辆，估值姿色也将从卖车的一次性收入过渡到RoboTaxi带来的世俗性收入[1]。

　　关联词，打脸的速率比特斯拉焕新Model Y的行为还快。

　　2024年，特斯拉录得近十岁首度年度销量下滑，如今更是离200万的年度销量渐行渐远——西洋粉碎者购买电动车的景仰慢慢落潮，中国电动车市集又在沙发雪柜大彩电、防晒隔热推拿椅上，把特斯拉卷成了同价位里唯独份的毛坯房。

　　雪上加霜的是，特朗普的冲破比销量的打脸来得更快。

　　2025年7月1日，特朗普政府认真签署的《大而好意思法案》，不仅取消了购买或租借新电动汽车的7500好意思元联邦税收抵免，而况还肃除了对未达企业平均燃油经济性圭表车企的罚金。换句话说，特斯拉自2019年以来通过卖碳积分赚取超100亿好意思元的创收器用被定向爆破。

　　与此同期，第三条成长弧线——东谈主形机器东谈主Optimus则还处在烧钱的无底洞阶段，饼如实很大，也简直难啃。

　　在本年3月的全员大会上，马斯克曾暗示年内特斯拉要至少分娩5000台Optimus，但放胆7月，骨子产量仅特地百台，远低于此前的预估[2]。此外，阐发误点从中国供应链赢得的音书，特斯拉因连合修改Optimus的贪图，曾于6月暂停采购联系零部件，革新量产决策[3]。

　　天然，关于特斯拉这么以一己之力始创了电动化期间的公司来说，即便在如斯难题时刻，也不缺诚挚拥趸。“头号铁粉”木头姐在6月录制播客节目The Diary of a CEO 时，坚韧宣称特斯拉才是地表第一大AI技俩。

　　2016年，当特斯拉暴跌11%时，75%的分析师王人提倡不要买入特斯拉，木头姐悄然将其纳入到我方的持仓当中，并在接下来的两年中不休加仓，最终在空头胪列的2018年，逆势把特斯拉买成了她的第一大重仓股。

　　彼时，特斯拉的股价还在340好意思元傍边耽搁，马斯克曾决策以420好意思元每股的价钱独到化。随后，木头姐发表了一封反对独到化的公开信，并暗示“看好特斯拉在5 年内股价涨到700至4000好意思元”。

　　这个区间固然划得很平方，马斯克也如实拆除了独到化的念头，而特斯拉的股价也在2020年已矣了木头姐的乐不雅。

　　如今，当华尔街的投资者们还在追踪特斯拉电动车销售量是否适宜预期时，把特斯拉又置于方舟第一大重仓的木头姐，则决定将它看作为一家领有着东谈主工智能期权的公司。

　　领有念念象力的公司先享受泡沫。擅长画饼的技能让特斯拉领有了远高于其他车企的估值——即便营收增速疲软，特斯拉当今的动态估值仍然在170倍傍边，在MAG7当中一骑绝尘。

　　至少，马斯克还有一批头铁的投资东谈主能吃下他画的饼，而苹果的境地则是，昔日十年最著明的永恒持有者如今形成了进攻冷漠的卖盘。

　　苹果：再拖一拖特朗普

　　固然在第六十届激动大会上，巴菲特盛赞“库克为伯克希尔赚的钱，比我为伯克希尔哈撒韦赚的还多”，但金融男嘛，不光要看他说了什么，更要看他作念了什么。

　　大领域的减持步履，以2023年第四季度为着手，一年时候，伯克希尔哈撒韦就卖出了手中超越67%的苹果持仓。

　　不外，关于流动性充沛的大白马而言，边缘卖盘终究是一个可控的变量。

　　就像围绕茅台的中枢辩白，不是公募还拿不拿它当第一大重仓，而是还剩些许酒桌依然要喝它。苹果眼前信得过的大山，也不是巴菲特究竟在买如故卖，而是关税与AI。

　　在8月7日的白宫新闻发布会上，库克带着一件纯血好意思国制造的摆件亮相——玻璃是肯塔基州康宁工场制作的，24K金底座是犹他州出品的，造型是曾执戟于好意思国舟师陆战队的苹果职工贪图的。此外，库克还在此前已经欢喜的在好意思投资5000亿好意思元的基础上，又追加了1000亿好意思元。

　　Make A  Great Again

　　特朗普高不欢笑不知谈，毕竟他入主白宫后就不缺世界级CEO们轮替奉上大礼，但华尔街如实是松了连气儿——当周13.33%的涨幅，是苹果自2020年7月以来最大的单周涨幅。

　　就在白宫行之前的一周，苹果发布了新一季的财报，即便单季总营收和净利润划分达到了940.4亿好意思元和234.23亿好意思元，同比增长9.63%和9.26%，超出市集预期，但那一周如故跌走了5个点。

　　可见，好意思股市集的有用性也不仅只停留在财报反映的基本面里。

　　淌若说，关税影响还能用“钞能力”撑出少许窗口期，那么，AI的过时则是投资者对苹果更中枢的担忧。

　　在AI上的保守使得市集赐与了苹果较低的成长预期，这亦然其股价本年以来过时其他科技巨头的枢纽原因。TD Cowen 分析师 Krish Sankar 在7月28日的一份敷陈中写的那样：“不完满的东谈主工智能政策仍然是苹果最大的变量[4]。”

　　与此同期，苹果公司关于东谈主工智能的严慎和进展的平缓也让AI团队出现不时的多数的东谈主才流失。光是刚刚昔日的7月，就被Meta一家挖走了四员AI大将。

　　骨子上，在AI上的参预和进展已经成为了市集猜想好意思股科技股成长性险阻的关节目的。

　　以Meta为例，阐发其刚发布的财报骄横，Meta在第二季度实现了22%的营收增长以及43%买卖利润率 ，而这主要成绩于 AI 关于告白系统后果和收益的进步。与此同期，Meta也进一步上调了成本开销展望的下限，由此前的 640 亿至 720 亿好意思元缩窄至660 亿至 720 亿好意思元之间[5]。

　　在AI上的出色进展和进一步加大成本开支的指引让Meta次日涨幅达到了11.25%。

　　但相较于同业间动辄近乎千亿的AI成本开支，苹果却显得额外保守。数据骄横，2024财年苹果的成人性开销为94.47亿好意思元，相较于10年前不增反降。

　　事实上，苹果布局AI的时候并不算晚。2011年，乔布斯在圆寂前的临了一天，认真发布了Siri功能，他信托委托了我方对东谈主工智能憧憬的 Siri “最终会在世界中留住我方的陈迹”。

　　但平缓的迭代和东谈主才的流失让 Siri 失去了我方的先发上风。苹果的一位前职工对此总结称：“当史蒂夫在 Siri 推出后的第二天圆寂时，他们就失去了前进的倡导[6]。”

　　如今，AI版块的 Siri 一再跳票，发布时候被推迟至2026年。苹果AI的进展也越发依赖互助伙伴而非自建——到本年3月底，苹果甚而向较劲了十多年的英伟达协调，被分析师爆出下单了约十亿好意思元的英伟达 GB300 NVL72 系统[7]。

　　而这并莫得匡助苹果守住各人市值第一的位置：本年龄首，英伟达的市值距离苹果还差一个腾讯，但8个月之后，苹果的市值距离英伟达已经少掉了一个特斯拉。

　　尾声

　　自从ChatGPT问世，将AI翻新推向抖擞之后，各人科技、互联网产业王人在发生一个一样的变化：独创东谈主们在技术校正的强烈周期里，密集地追念公司一线。

　　2019年卸任Alphabet高管归隐的谷歌独创东谈主拉里·佩奇和谢尔盖·布林在2023年7月重返谷歌，亲身下场督战大模子竞赛；2024年12月，刚刚退休十个月的杰夫·贝佐斯文牍我方认真追念亚马逊，指点东谈主工智能业务。

　　大洋的另一边，马云先是萧索地在内网发信盘考AI电商的明天，随后又出席2025年民营企业谈话会，时隔4年重返公众视线；张一鸣也在本年被曝再行活跃在公司一线，频繁往来于新加坡和北京的办公室之间，密切追踪字节超越在AI业务上的进展[8]。

　　而他们的竞争敌手，也恰是一群既对技术发展趋势高度明锐，又能打硬仗每天王人过成DAY-1的独创东谈主。

　　62岁的黄仁勋还在拚命责任；微软中枢金钱OpenAI的独创东谈主山姆·奥特曼仅仅一个85后，而看似归隐的比尔·盖茨骨子在幕后主导了这场枢纽攀亲[9]；扎克伯格一边咬着牙亏钱裁人，一边驯服明天弗成能不需要AI眼镜。政坛黄粱一梦的马斯克，也再行过上了每周七天睡在会议室、机房和工场的日子。

　　科技七姐妹里，苹果是唯逐一个找不回独创东谈主的巨头。

　　承平日久的库克，昔日十年花了7040亿好意思元回购苹果的股票，确切为投资者创造了前所未有的激动报告，羡煞了A股大小散户。但乔布斯期间已经料念念的东谈主工智能海潮，苹果究竟还要花多久才能追上呢？

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